A la par, la crisis de escasez de divisas —con reservas internacionales en niveles críticamente bajos—, la falta de combustibles e insumos esenciales, y los persistentes bloqueos viales han agravado aún más la coyuntura. Esta confluencia de factores provocó la inflación al 10% a fines de 2024, el nivel más alto en más de una década. Si bien la tasa de desempleo general ha descendido, el subempleo crece rápidamente y los ingresos reales de la población se han reducido.

El informe del FMI también resalta que el déficit por cuenta corriente se redujo al 2,7 % del PIB en 2024, pero no por un fortalecimiento de la economía, sino por el estancamiento de la actividad y la escasez de divisas. Mientras tanto, el déficit fiscal superó el 10 % del PIB en el bienio 2023-2024, impulsado por menores ingresos hidrocarburíferos, mayores gastos sociales y crecientes pagos de intereses, todo financiado principalmente por el banco central ante la falta de financiamiento externo. La deuda pública, por su parte, ha escalado a un alarmante 95% del PIB, reflejando la creciente insostenibilidad de las políticas fiscales actuales.

El sector financiero, aunque mantiene niveles adecuados de solvencia —con un coeficiente de adecuación de capital del 13,5 %—, también enfrenta presiones. Los depósitos han disminuido en términos reales y los controles sobre las tasas de interés limitan la capacidad de los bancos de reaccionar en un entorno de inflación en alza y desaceleración del crédito.

Ante este panorama preocupante, el Consejo Ejecutivo del FMI instó a las autoridades bolivianas a tomar medidas urgentes y decisivas. Los directores subrayaron que la actual combinación de políticas es insostenible y podría derivar en un ajuste desordenado que agudice el impacto sobre la población y la actividad económica.

Las 5 recomendaciones clave del FMI

1. Realinear el tipo de cambio con los fundamentos del mercado, avanzando hacia una mayor flexibilidad cambiaria para aliviar la escasez de divisas y eliminar restricciones cambiantes.

2. Implementar una consolidación fiscal creíble, que incluya la eliminación gradual de subsidios a los combustibles, la racionalización de la masa salarial pública y la mejora de la eficiencia del gasto público, junto a la movilización de ingresos tributarios.

3. Adoptar un marco de política monetaria más restrictivo para contener las presiones inflacionarias y evitar que la escasez de divisas continúe deteriorando la economía.

4. Proteger a los grupos más vulnerables mediante una red de protección social bien focalizada y mecanismos compensatorios eficaces.

5. Fortalecer la supervisión del sector financiero para salvar la estabilidad y mitigar vulnerabilidades.

Además, el FMI destacó la importancia de reformas estructurales profundas para mejorar la productividad, atraer inversión privada y reactivar el potencial de crecimiento. Estos incluyen la eliminación gradual de controles a las exportaciones y cuotas de crédito, y la construcción de un marco regulatorio claro y confiable que impulse la inversión y el desarrollo de medidas.

Conclusión

El FMI advirtió que Bolivia se encuentra en un punto de inflexión: la adopción de medidas urgentes, creíbles y bien comunicadas es fundamental para evitar un ajuste desordenado que comprometería aún más el bienestar de la población y la estabilidad económica del país.

La próxima consulta del Artículo IV se realizará en el ciclo habitual de 12 meses, aunque las autoridades bolivianas tienen ante sí la responsabilidad inmediata de encaminar la economía hacia un sendero sostenible y proteger los intereses de la población.