ECONOMíA ARGENTINA
Riesgo País tocó máximo en 3 meses; inversores se refugiaron en bonos CER

AMBITO

La ya golpeada deuda en dólares sufrió, por ejemplo, caídas de hasta 1,6%, con un firme Riesgo País, que alcanzó máximos en tres meses.

Por el contrario, los bonos en pesos que ajustan por CER (inflación) mostraron alzas generalizadas, en algunos casos, superiores al 1%. Las subas del 1,9% en el Par (PARP), y del 1,7% en el Boncer 2023 (TC23) fueron solo una muestra de que los inversores aún tienen gran apetito por los instrumentos ajustables, ante la -todavía- muy elevada expectativa de inflación para los próximos 12 meses. A lo largo de la semana, estos títulos arrojaron una variación positiva del 1,5% promedio.

También fue otro día de firme demanda de la deuda soberana dólar linked, que registró subas semanales de 0,4% para el T2V1 y 1,4% para el TV22.

Al igual que los títulos en dólares, las acciones argentinas presentaron mayoría de retrocesos, condicionados por la ola de mayor aversión a los activos de riesgo ante preocupaciones por un incremento de casos de COVID-19, especialmente de la variante Delta. Los especialistas médicos reflotaban los temores por el nuevo avance de la pandemia en Estados Unidos, Europa y Asia, destacándose que Japón debió prohibir la presencia de público en los inminentes Juegos Olímpicos, al margen del impacto contractivo sobre cada economía.

"Hay una venta masiva de activos públicos y privados porque se reflotan las dudas sobre la efectividad de las vacunas con la cepa Delta, y Argentina no escapa de este aumento en la aversión al riesgo global", sintetizó el economista Gabriel Monzón.

Argentina sufre una dura segunda ola de coronavirus con aumento de muertos, mientras avanza el proceso de vacunación, no sin incertidumbre financiera ante las negociaciones sobre la refinanciación de la deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Al respecto, el ministro de Economía Martín Guzmán retomará el diálogo este fin de semana con funcionarios del FMI en Italia, en el marco de la cumbre del G-20.

Los mercados también trataron de asimilar las minutas de la última reunión de la Reserva Federal, que mostraron divisiones entre funcionarios sobre las señales económicas en EEUU, sin que haya certeza de cuándo podrían producirse cambios en la política monetaria.

Primer pago de intereses
Con las nuevas bajas de este viernes, los bonos en dólares acumularon en la corta semana pérdidas del 0,5% en promedio. Aunque vale remarcar detrás de la semana negativa en términos de cotizaciones, este 9 de julio, Día de la Independencia, los títulos del canje harán su primer pago de intereses tras la reestructuración de deuda en 2020.

"A partir del 10 de julio, arranca una nueva historia para los cupones de estos títulos. Por la estructura step up, la renta irá creciendo gradualmente. Además, la current yield (0,5% promedio) se multiplicará hasta 20 veces y reducirá parcialmente la brecha contra otros países comparables, un hecho que dotará a los instrumentos de un carácter más de renta fija que de equity", explicó Nery Persichini, economista jefe de GMA Capital.

Si bien el pago de u$s155 millones por Bonares y Globales es más simbólico que significante, los egresos empiezan a tomar ritmo con el porvenir de los años a medida que venzan, no solo intereses, sino también el capital. El 56% de los desembolsos corresponden a tenedores de los Globales (ley extranjera), el 40% a los Bonares (legislación local) y solo 4% a los bonos denominados en euros.

"A pesar de que aún hay tiempo, las probabilidades de default implícitas rozan el 70% para 2024. Esta desconfianza es la contracara de las pérdidas de 30% en los bonos en dólares desde septiembre pasado", agregó Persichini.

Riesgo país
Así y todo, el riesgo país de Argentina - medido por el banco JP Morgan - rebotó 0,6% hasta los a 1.611 puntos básicos, el mayor nivel desde el 9 de abril pasado.