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CINCODIAS

La política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) desencadena ondas sísmicas que acaban afectando a casi cualquier activo financiero del planeta. El simple anuncio de que la Fed está empezando a debatir cuándo comenzará a reducir su programa de compra de deuda tiene implicaciones no solo en la valoración de los bonos estadounidenses, también en las divisas o en las Bolsas de los países emergentes y desarrollados.

El banco central de Estados Unidos puso en marcha en 2020 una inyección colosal de fondos para tratar de paliar el impacto económico provocado por la pandemia del coronavirus. En primer lugar, fijó el tipo de interés entre el 0% y el 0,25%, para aliviar los costes de financiación. Y, en segundo lugar, activó un programa de compra de bonos del Tesoro y titulizaciones hipotecarias por valor de 120.000 millones de dólares al mes (102.000 millones de euros).

La Fed ya ha avisado de que no subirá los tipos al menos hasta 2023, pero sí que está debatiendo si empieza ya este año a rebajar las compras de deuda. Algunos de los miembros de la Fed temen que el exceso de estímulos haya sobrecalentado a la economía de Estados Unidos, disparando los precios, y defienden que ya en septiembre se anuncie la rebaja en la compra de bonos.

Este debate ha provocado ya una ligera depreciación de los bonos del Tesoro estadounidense, que se ha acelerado ante el encuentro de banqueros centrales de Jackson Hole. Si la Fed va retirando el programa de compras, esta deuda pierde a su principal valedor. En la renta fija, la pérdida de valor conlleva que hay que pagar un mayor tipo de interés. Los bonos a 10 años de Estados Unidos han pasado de ofrecer una rentabilidad del 1,24% hace una semana a cotizar ahora en el 1,346%. Es decir, que poco a poco, al país le costará más financiarse.