BOLSA Y MERCADOS LATINOAMERICA
Buscamos mayor liquidez y profundización para avanzar en la formación de precios

LA REPUBLICA

En 2008 fue conformado un equipo multidisciplinario que tenía la tarea de evaluar la posibilidad de integrar los mercados bursátiles de Colombia, Chile y Perú. Cerca de 14 años después, los accionistas de las tres bolsas de valores aprobaron dicho proceso, el cual entraría a operar plenamente desde el tercer trimestre de 2023.

Entre los principales objetivos se encontraban lograr un mayor desarrollo del mercado regional a través de una estandarización de los modelos de negocios y el impulso de la generación de sinergias tecnológicas y operacionales, entre otros aspectos.

En conversación con LR, Mauricio Rosillo, chairman de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), aseguró que “el mercado integrado traerá muchos beneficios para la economía en general, debido a que lo que se busca es mejorar la liquidez de los mercados y dar mayor profundidad, lo cual, sin duda, mejorará la formación de precios”.

El líder del Consejo Directivo de dicha entidad agregó que “este paso facilitará que los emisores tengan mayor oportunidad de encontrar financiación en los mercados de otros países. En el caso de los inversionistas, tendrán mayores opciones para diversificar su portafolio, mientras que los intermediaros conseguirán más afinidad y profesionalización”.

El camino que ha recorrido el proyecto de integración ha estado acompañado por las partes del mercado, incluyendo a las comisionistas de bolsa y accionistas, tanto de la BVC, como de la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Santiago. Estos últimos fueron quienes dieron el visto bueno a la siguiente fase de la integración tras analizar la ruta planteada.

Ahora, los socios de cada una de las plataformas pasarán a firmar el Acuerdo Marco de Integración (AMI), bajo el cual se constituiría un holding regional que abarcará los tres mercados andinos.

Otro de los procesos que se deben surtir es el intercambio entre las acciones de cada bolsa y la nueva casa matriz regional. Dicho monto debe ser, como mínimo, de 50% de los títulos que componen el emisor.

Esta transferencia se llevará a cabo de manera voluntaria y permitirá que los dueños de la institución colombiana se encuentren bajo las leyes chilenas y con papeles que acreditan la propiedad de la nueva plataforma de negociación.

“En los próximos meses vendrán muchas actividades en pro de esta integración, como la constitución del holding, lo cual requerirá que todos los accionistas firmen los acuerdos necesarios y se dé la autorización de los reguladores de los tres países para avanzar. A esto se sumaría la definición de la estructura organizacional”, agregó Rosillo.

El nombre de esta nueva organización está por definirse, pero lo que se conoce hasta ahora es que tendrá su sede en Santiago de Chile, donde las acciones de las bolsas de dicho país y la colombiana tendrán 40% de participación, mientras que los títulos de la plataforma peruana representarán 20% del capital restante.

El chairman de la Bolsa de Santiago, Juan Andrés Camus, también le expresó a este diario que “la nueva compañía será dueña de las tres bolsas, lo cual nos permitirá integrar el mismo sistema operativo y de compensación, de tal manera que puedan operen simultáneamente y facilitar que, para la etapa siguiente, sea mucho más fácil operar desde cualquier nación”.

Claudia Cooper, chairman de la Bolsa de Valores de Lima, añadió que lo principal, por ahora, es trabajar por integrar la infraestructura y que el mercado se desarrolle más allá de los vaivenes de los ciclos financieros. “La idea es que este sea un proyecto público-privado a través del cual

lleguemos a acuerdos regulatorios lo más pronto posible, generando así un ambiente de cooperación entre ambos países”, dijo.

Los compradores podrán operar en pantalla en 2023, para lo cual deben tener presente que las normas no cambian por ahora, los índices bursátiles se mantienen de forma independiente y la posibilidad de acceder a la información relevante de cada emisor se encuentra presente en los portales de cada entidad.

Al respecto, Camus destacó que “en esta etapa, los esfuerzos se concentrarán en cooperar con las economías de escala que esto genera. Primero, vamos a integrar el sistema transaccional de acciones y, luego, podremos agregar otros productos como los bonos de deuda pública y otros vehículos de inversión que queremos desarrollar como los derivados”.

El líder del directorio prevé que cuando se integren las tres bolsas, se termine creando un nuevo índice que permita medir los tres mercados.

Algo similar pasaría con la regulación, aspecto que, según Rosillo, se vería impulsado desde el mismo mercado. “Aspiramos a que en el mediano plazo la armonización llegue a las reglas de juego”, afirmó.

Mayor crecimiento

Según un informe publicado por Credicorp Capital, este hito atraerá a más inversionistas y emisores, además de aumentar los niveles de liquidez de los activos negociados en su plataforma.

El valor adicional provendría de una serie de beneficios operativos, especialmente de las sinergias que se producirían entre los tres actores. En el escenario más conservador se daría un crecimiento de 13%, mientras que en el más optimista llegaría hasta 26%.

Incluso, el documento finaliza resaltando la creación de una economía mucho más profunda y con diversas opciones para antiguos y nuevos emisores de títulos, todo gracias a la integración.

En su momento, el presidente de la BVC, Juan Pablo Córdoba, destacó la decisión como un gran logro regional y aseguró que “esto significa mover las fronteras y tener una visión todavía más grande para el desarrollo del mercado de capitales colombiano y de la región en términos de profundidad y liquidez para las compañías. Con todos nuestros productos y con la colaboración de nuestros colegas de Perú y de Chile llevaremos ese mercado de capitales a todas las empresas y a todos los inversionistas”.

Alza en los ingresos anuales de entre US$21 millones y US$41 millones

A partir de la consolidación de la integración, lo que se prevé es que el alza de los ingresos anuales sea de entre US$21 millones y US$41 millones, si se mira el comportamiento desde su inicio en forma hasta cinco años después. Esta cifra aumentaría en un rango de ocho años, consiguiendo una subida en ingresos de entre US$27 millones y US$51 millones, evidenciando el nivel de transacciones y activos que facilitaría mover. Este proyecto busca competir con los grandes mercados accionarios internacionales.