BOLSA Y MERCADOS MUNDO
Las bolsas se pliegan al tono duro de los bancos centrales

LA VANGUARDIA

A los bancos centrales les ha costado doblegar a las bolsas. O, lo que es lo mismo, los inversores han tardado en confiar en las advertencias de los guardianes de la política monetaria­.

Ha tenido que pasar casi un mes y medio para que los mercados bursátiles acabaran una semana con pérdidas. Por ejemplo, el Nasdaq cerró el viernes la primera en negativo del ejercicio del 2023.

Ni la ola de despidos anunciados por las grandes tecnológicas había conseguido hacer mella en el ánimo de los inversores, que hasta ahora habían demostrado una notable resiliencia. El Dow Jones acabó el pasado viernes con su peor semana desde diciembre.

Tendencia

Los mercados siguen en ganancias anuales, pero las primeras pérdidas semanas del año marcan un cambio 

El 2023 estaba siendo un ejercicio positivo, algo inusual en un ciclo alcista de tipos de interés y de elevada inflación. De hecho, las grandes bolsas mundiales todavía están en ganancias anuales.

“Estamos en una ralentización del ciclo. Pero el problema en el 2022 es que no teníamos visibilidad. Este año en cambio el cuadro es más claro. Los tipos de interés en la eurozona deberían quedarse en el 3,2%-3,5%, y en Estados Unidos, cerca del 5% durante bastante tiempo”, comenta a este diario Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac.

Y, en efecto, pese al tono duro adoptado por los bancos centrales, con Christine Lagarde en el BCE y Jerome Powell en la Fed enfundándose sus trajes de halcones al dar a entender que las subidas de los tipos de interés continuarían en los próximos meses con el objetivo de doblegar la inflación, los índices parecían más bien orientados hacia el color verde: la sensación de haber esquivado una dura recesión y de que el crecimiento de los precios ya tocó techo habían insuflado ánimos.

Inflación 

Los inversores han subestimado el impacto que estos precios altos supondrán para las empresas 

Algunos analistas habían incluso advertido de los riesgos de caer en una excesiva complacencia. “Los inversores han subestimado el impacto que estos precios altos continuados supondrán para las empresas, porque aquellas que no puedan repercutir estas subidas de costes seguirán viendo erosionados sus márgenes”, explicaba Louise Dudley, de Federated Hermes. Pues bien, con las correcciones de las últimas sesiones, parece que finalmente las bolsas han aterrizado en la realidad. “El mercado ha decidido centrarse de nuevo en la retórica estricta de la Reserva Federal”, dijo Peter Cardillo, de Spartan Capital.

Así que, para quien quiera invertir, la estrategia se ha vuelto más compleja si cabe. “Los bancos ahora vuelven a ser atractivos después de mucho tiempo, igual que la renta fija. Las valoraciones de algunas acciones son interesantes después de las últimas caídas”, señala Thozet. “Hay que ir en busca de oportunidades, ya no es como antes, que comprabas acciones de las grandes compañías y te quedabas quieto. Se precisa una gestión activa de las carteras”, sostiene.

Mercados 

La estrategia inversora se ha vuelto más compleja si cabe

De cara a lo más inmediato, los analistas estarán pendientes de la evolución de los salarios y del mercado laboral (ambos, indicadores de la economía real que dan a entender si la economía se recalienta o se deprime), así como de los datos sobre el aumento de la morosidad, en un contexto de encarecimiento de la deuda.

Además habrá que echar un ojo a la geopolítica, que más allá de Ucrania tiene otros frentes en Taiwán o Irán. Después del optimismo obstinado, llega el tiempo del realismo informado­.