• Santander. Desde el equipo de análisis consideran que los grandes bancos españolas cotizan con unos descuentos no justificables respecto a otros bancos europeos. Para Barclays Bank, el grupo Santander es uno de sus bancos favoritos en el continente. Consideran que, por la estructura de su balance, muy dependiente del crédito, una posible mejoría de la curva de tipos puede beneficiarle especialmente, al igual que la mejoría de las perspectivas de morosidad.

• ING. Esta entidad, junto con otros bancos holandeses, está reteniendo un nivel de dividendos no repartidos muy interesante, que podría hacer que en 2021 tuviera una rentabilidad muy atractiva. ING es uno de los bancos predilectos para el equipo de análisis de Credit Suisse.

• BNP Paribas. El gigante francés es una de las entidades que mayor consenso despierta entre los analistas. Desde Credit Suisse indican que es una de las entidades que mejor preparada está para retomar la política de dividendos. La entidad tiene unos niveles de solvencia superiores a la media del sector y un volumen de beneficios no distribuidos significativo.

Otro de los aspectos que cambia las perspectivas del sector, con el posible control de la pandemia gracias a la vacuna de Pfizer, es la posibilidad de retomar el pago de dividendos. Cuando se desató la primera ola del coronavirus, el Banco Central Europeo (BCE) prohibió a la banca distribuir dividendos y les instó a destinar el beneficio a reforzar sus balances. Ahora, la probabilidad de que el supervisor europeo decida levantar la mano y empezar a permitir la retribución al accionista ha aumentado notablemente.

El jueves, Banco Santander anunció que tiene previsto repartir dividendo el próximo 11 de diciembre. Como lo hará a través de la emisión de nuevas acciones podrá cumplir con las restricciones vigentes para el reparto de beneficios y reservas.

“Con una vacuna exitosa, creemos que los reguladores estarán más dispuestos a permitir que los bancos paguen un dividendo normalizado para 2020, así como algunas actualizaciones de dividendo a cargo de 2019”, apuntan desde el banco Credit Suisse.

Los expertos de la empresa suiza confían en que la prohibición general “probablemente se eliminará en 2021, incluso en ausencia de una vacuna”. Sin embargo, advierten de que los pagos de dividendos podrían retrasarse hasta mediados de año por los test de estrés.

También recuerdan que la banca europea aún cotiza con más de un 20% descuento en su ratio precio-beneficio (P/E) histórico. Este descuento refleja “la incertidumbre sobre su capacidad para generar ganancias en medio de la crisis del Covid-19 y su capacidad para pagar dividendos de esos beneficios”.