Entrevistado por Bloomberg, el famoso inversor Jeremy Grantham, cofundador de la gestora de activos de Boston GMO y conocido por calificar las burbujas de los mercados, dijo que una “superburbuja” está aún por estallar.

Señaló que la subida de las bolsas de valores estadounidense desde mediados de junio hasta mediados de agosto se ajusta al patrón de repuntes de los mercados bajistas habituales tras una fuerte caída inicial, y antes de que la economía empiece a deteriorarse de verdad.

“El otro día hubo un típico rally de mercado bajista y la gente decía: ‘Oh, es un nuevo mercado alcista”, dijo Grantham en la entrevista. “Eso es una tontería”.

“Mi apuesta es que vamos a pasar una época bastante dura desde el punto de vista económico y financiero antes de que esto se haya lavado a través del sistema”, dijo Grantham.  “Lo que no sé es: ¿Se nos irá de las manos como en los años 30, se contendrá bastante bien como en el año 2000 o estará en algún punto intermedio?”

Está por verse. Lo único cierto es que la Fed de Estados Unidos y otros bancos centrales apuestan a un “aterrizaje suave” de la economía, que se ve más que complicado. 

Y es que, para detener las presiones inflacionarias, hace falta mucho más que la sola política monetaria. Se requiere además que los gobiernos recorten el gasto público y que se eliminen restricciones al comercio internacional para que la cadena de suministro se restablezca lo más pronto posible tras la pandemia. Nada de esto se está haciendo. ¡Se está haciendo todo lo contrario! Más gasto y más restricciones al comercio.

El problema es que sin este “cierre de pinza” contra la inflación, la única oportunidad que tiene la política monetaria contra ella es ser tan restrictiva, que colapse la economía y provoque una cadena de quiebras empresariales, personales y gubernamentales a causa del alza disparada de los tipos de interés. Esto es lo único que podría frenar la demanda agregada y los precios.

Es decir, se trataría de una victoria pírrica con un costo muy elevado, que en el camino, arrasaría con las bolsas de valores, con los empleos y con todo lo que “huela” a riesgo.

¿Se atreverán a tanto Jerome Powell y sus homólogos banqueros centrales? ¿Cuánto tiempo pasará antes de que los gobernantes los presionen y les exijan que mejor ajusten al alza sus metas inflacionarias? De esta encrucijada, queda claro, no hay salida sin dolor.