BANCOS ESPAÑA
Bbva y Sabadell comparten 71 accionistas que son cruciales si se concreta la fusión

EXPANSION

Decenas de accionistas participan simultáneamente en Bbva y Sabadell, controlan 31% y 18%, respectivamente. Entre ellos destacan los gigantes BlackRock, Vanguard, Norges, JPMorgan y Goldman Sachs. Ni Bbva ni Sabadell tienen núcleos duros en su accionariado, pero sí una larga lista de accionistas comunes que podrían condicionar un proceso de fusión entre ambas entidades. Sobre todo teniendo en cuenta que en ambos casos suman participaciones relevantes.

Por ejemplo, BlackRock y Vanguard tienen más de 3% en cada banco. Llegado el caso, ¿rechazarían la fusión en uno y la aprobarían en el otro? Norges tiene otro 3% en cada una de las entidades.

Aunque con menos visibilidad, otras entidades, como JPMorgan y Goldman Sachs también tienen presencia simultánea en ambos bancos. Incluso se da la paradoja de que ambas entidades tienen lazos entre sí. Bbva está invertido en sí mismo, por autocartera, o a través de Asset Management (la gestora de fondos), una división que también está en Sabadell.

La intención de Bbva de fusionar Sabadell para crear el tercer mayor banco de la zona euro por capitalización bursátil, después de Santander y BNP, vuelve a reactivarse hoy con la opa hostil lanzada por el banco que preside Carlos Torres. Una opa que llega después de que el lunes pasado la dirección del banco que preside Josep Oliu rechazara su oferta de US$2,43 por acción y ayer público que BBVA ha manifestado que "no tiene ningún espacio" para mejorar la prima de 30% ofrecida.

Por lo tanto, esta operación vuelve a acaparar los focos del mercado, que sigue manejando tantas probabilidades de que continúe adelante como de que se cancele definitivamente. La estructura accionarial de ambas entidades va a ser una de las llaves para resolver el laberinto. ¿Hasta que punto los accionistas comunes van a inclinar la balanza de un lado o de otro?

Reuniones en Londres

Esta semana, los directivos de Sabadell mantienen en Londres encuentros con algunos de sus principales accionistas e inversores internacionales. En las reuniones estará sobre la mesa tanto la negativa a ser absorbido por BBVA como los resultados récord que ha presentado en los últimos meses. BVA, el banco presidido por Carlos Torres, cuenta con un total de 218 grandes inversores institucionales (controlan participaciones de 0,01% de su capital o superiores), según los registros de Bloomberg recopilados por Expansión. Sabadell posee 113 grandes accionistas.

Ambos bancos cuentan en su accionariado con 71 inversores que son exactamente los mismos, según el análisis realizado por este diario. Esos 71 accionistas controlan 31,1% del capital de Bbva a la vez que cuentan con 18,43% de Sabadell. Un tercio de los grandes inversores de Bbva también lo son de Sabadell y 63% de los grandes inversores que están en el banco de origen catalán también están en el capital en Bbva.

De Japón a Australia

Además de BlackRock, Vanguard, Norges, JPMorgan y Goldman Sachs, también son accionistas compartidas otras grandes entidades internacionales, como UBS y Crédit Agricole. Y otros inversores institucionales del ámbito estatal o de la Administración regional de varios países. Entre ellos están el Gobierno de Japón, el Banco cantonal de Zúrich o el Commonwealth Bank, el mayor banco australiano por capitalización bursátil. No solo cuenta el porcentaje agregado.

También la posición en comparación con otros accionistas. BlackRock, el mayor fondo privado del mundo, es el primer accionista de Bbva y de Sabadell. Está sensiblemente por encima del segundo accionista en cada caso: Capital Research en Bbva (solo) y Dimensional Fund en Sabadell.

Otros bancos españoles como Santander y CaixaBank (mediante su gestora) también comparten intereses en estas dos entidades. Lo mismo sucede con gestoras españolas como Abante, Gescooperativo, GVCGaesco y Occident (antigua Catalana Occidente). La cotización de Sabadell ayer se desmoronó aparentemente ante la perspectiva de que la fusión finalmente no se materialice. Los títulos cedieron 4,33%, hasta US$1,93.

Su capitalización suma U$10.504 millones. Las acciones de Bbva remontaron ligeramente, con un repunte de 0,93%, hasta US$11. Bbva alcanzaba ayer una capitalización bursátil de US$64.463 millones.