BOLSA Y MERCADOS URUGUAY
Empresas que emitieron en Bolsa reestructuran deuda por el coronavirus

EL PAIS

Algunas empresas que colocaron deuda en el mercado de valores muestran dificultades para hacer frente a sus obligaciones a raíz del parate en la economía que generó el coronavirus y están citando a asambleas a sus inversores para pedir prórrogas y solicitar otras condiciones.

El presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM), Ángel Urraburu dijo a El País que pasó ya por “crisis de estas” y que hay que tener “la cintura suficiente y comprensión” por una situación que escapa a la gestión de las empresas. Esto implica “mucha amplitud, mucho apoyo a la empresa, siempre y cuando sea por estas circunstancias” del coronavirus, que es “lo que diferencia al mercado de valores de los bancos”, añadió Urraburu.

Una de las empresas es Puerta del Sur S.A. (concesionaria del aeropuerto de Carrasco) que emitió en 2007 obligaciones negociables (deuda) por US$ 87 millones y enfrenta pagos de capital este año con el aeropuerto prácticamente cerrado (salvo para vuelos humanitarios). Esos títulos de deuda vencen en octubre de 2021.

Una comunicación -que es pública- del apoderado de Puerta del Sur, Martín Radesca, dirigida a la Superintendencia de Servicios Financieros del Banco Central (BCU) y fechada el 24 de abril da cuenta que ese día, “titulares de las obligaciones negociables que representan más del 75% del capital adeudado bajo las mismas han resuelto la modificación de los términos y condiciones” de esos títulos de deuda. 

Como es una mayoría especial (se requería al menos 75%), las modificaciones tienen efecto para todos los titulares de esas obligaciones. ¿Qué implican esas modificaciones? Más plazo para que Puerta del Sur abone el capital.   

El contrato original preveía que amortizara US$ 4,35 millones en abril y otros $ 4,35 millones en octubre, y que en abril y octubre de 2021 realizara los últimos pagos de capital. Ahora, las modificaciones implican que el saldo adeudado se pague en “cuatro cuotas semestrales y consecutivas” que vencerán el 29 de abril y el 29 de octubre de 2021 y de 2022, según detalla la comunicación hecha por Radesca.   

La calificadora de riesgo Fix Scr (afiliada a Fitch Ratings) le mantuvo la nota de AA.uy, pero le cambió la perspectiva de “estable” a “negativa” a raíz del efecto del coronavirus en los ingresos del aeropuerto de Carrasco.  

Ese informe, emitido antes de que Puerta del Sur acordara con sus acreedores, evaluaba que si la propuesta de reestructura era aceptada (lo que luego ocurrió) tendría “un impacto positivo en la liquidez de corto plazo, y le permitirá a Puerta del Sur preservar la caja en un contexto de reducida actividad”.   

Según Fix Scr el coronavirus llevará a una caída del 60% en el tránsito de pasajeros por el aeropuerto en 2020 lo que se recuperará “gradualmente hasta la normalización en 2022”. Además, “considera la existencia de una delicada situación en la industria aeronáutica global, comprometiendo la capacidad de pago de las principales aerolíneas aéreas”.  

Si bien difirió el pago de capital de la deuda, el miércoles Puerta del Sur efectuó el pago de intereses por el semestre noviembre de 2019-abril de 2020 que ascendió a US$ 674.250 y se depositó en el Banco Santander. 

Otra empresa que planea reestructurar su deuda emitida en el mercado bursátil es la cadena de farmacias San Roque, propiedad del grupo argentino De Narváez.  

En este caso, emitió obligaciones negociables en 2016 por 56,6 millones de Unidades Indexadas (UI) -unos US$ 6,5 millones en ese momento- a siete años.   

El gerente de Administración y Finanzas de San Roque, Ramiro Cal Camacho envió una comunicación -es pública- a la Superintendencia de Servicios Financieros del BCU fechada el 14 de abril por el “no cumplimiento del covenant definido como Ebitda (ganancias antes del pago de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones por su sigla en inglés) sobre el servicio de deuda menos caja”. ¿Qué es el covenant? Cuando se emite deuda, es un indicador al que el emisor se compromete que se determina en base a algo. 

“Es habitual que se incluya determinada proporción de pasivo sobre patrimonio o pasivo corriente sobre activo corriente, por ejemplo”, explicó Urraburu. Si ese indicador está por debajo del compromiso del emisor, se produce el incumplimiento del covenant y “la deuda pasa a ser exigible” por parte de los acreedores, agregó.  

Por eso, San Roque convocó a asamblea de obligacionistas para el próximo jueves a las 17:00 en la Cámara de Comercio y Servicios en Rincón y Misiones. Allí buscará reestructurar su deuda. 

Acciones 

El directorio de Gralado S.A. (terminal y shopping Tres Cruces) resolvió reducir a la mitad la distribución de dividendos. La empresa cotiza sus acciones en la BVM y señaló que “resulta necesario mantener un nivel de liquidez que nos permita afrontar los diversos escenarios analizados” debido al parate de actividad por la pandemia del coronavirus. 

Así, el pasado 20 de marzo pagó dividendos 5.102.500 UI (US$ 538.000) en vez de los 10.205.000 de UI (US$ 1.076.000) “como estaba previsto en los flujos proyectados”, añadió. 

Zonamerica anunció pago de intereses 

La zona franca Zonamerica, que emitió obligaciones negociables por US$ 11 millones en noviembre de 2017 (a 12 años y con seis años de gracia en pagos de capital) anunció que pagará los intereses previstos.    

En una comunicación a la BVM, el presidente de Zonamerica, Orlando Dovat señaló que “en el contexto de actual incertidumbre” la firma pagará los intereses del primer semestre este lunes “en total cumplimiento de sus obligaciones asumidas, a pesar del impacto en la economía producto de esta pandemia, al cual la empresa no es ajena”.  

Dovat indicó que a fin de marzo, “la empresa continua una tendencia de mejora en indicadores financieros, lo cual permite tomar las previsiones pertinentes ante el impacto previsto para el segundo semestre del ejercicio fiscal”.